即便美联储9月降息尚未变成现实，但美股狂欢“盛宴”却已开局。本周二（9月9日），标准普尔500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业平均指数均以历史新高收盘。标准普尔500指数上涨0.27%，收于6512.61点，超过了上周四（9月4日）刚创下的最高历史纪录；纳斯达克综合指数上涨0.37%，至21879.49点，连续第二个交易日创下收盘新高；道琼斯工业股票平均价格指数上涨0.43%，至45711.34点，超过了8月28日创下的历史收盘纪录。今年以来，标准普尔500指数上涨约11%，纳斯达克指数上涨13%。

　　根据芝加哥商品交易所的利率预期工具显示，交易员预计美联储在9月份会议上降息25个基点的可能性为90%，降息50个基点的可能性约为10%。这意味着在去年秋季和冬季3次降息后，美联储2025年始终保持按兵不动的态势将很快会被打破，美联储将在9月重启降息周期。而这会给美股带来何种影响，也成为市场分析师们近期关注的焦点。

　　乐观派：降息或助力美股打破9月“魔咒”

　　乐观者认为，在8月就业报告疲软之后，目前几乎可以肯定美联储将在下周的政策会议上降息25个基点，而部分投资者甚至押注美联储可能会送出50个基点的降息“大礼包”——这并非绝无可能。在2024年9月，美联储首次开启本轮降息周期时，就曾超出市场预期预防式降息50个基点。通常来说，更为宽松的货币政策将提振美国股市。

　　尽管9月通常是美国股市一年中最容易下跌的月份，但美联储降息可能会逆转这个“魔咒”。有资料显示，虽然自1971年以来标普500指数在9月平均下跌1%，但在美联储降息且美国经济未下滑的9月，该指数反而上涨了1.2%。最新的例证是，去年9月，在美联储将利率下调50个基点后，标普500指数当月竟逆势上涨2%。除了2024年外，美联储在非衰退期实施降息的年份还有2019年、2007年和1995年。这3年标普500指数分别上涨了1.7%、3.6%和4%。而当降息发生在经济衰退期时，9月份的股市表现就惨淡得多——自1971年以来，美国股市基准指数在此类情况下平均下跌5%：1974年当月暴跌11.9%，2001年下跌8.2%，2008年更是重挫9.1%。

　　反对者：未来美股存在回调风险

　　一些华尔街策略师警告称，美联储降息对美股来说可能不是短期的好消息。亚德尼研究公司总裁兼首席投资策略师艾德·亚德尼周一（9月8日）警告称，如果不解决美国劳动力供应短缺问题，美联储宽松的货币政策可能会引发美国股市不稳定的“熔断”。特朗普政府的移民打击和人口老龄化加剧了美国劳动力供应短缺。“我们认为，美联储本月降息的做法是在刺激一个根本不需要宽松货币政策的经济，而刺激一个根本不需要刺激的经济不会创造更多就业机会。”艾德·亚德尼说。随着生产率的提高和失业率仍处于历史低位，额外的流动性风险可能会引发由美联储驱动的投机性上涨，而不是基本面因素，这种上涨往往以大幅回调告终。

　　不少经济学家认为，美联储降息对美股的风险大于潜在的收益。花旗集团美股交易策略主管斯图尔特·凯泽认为，8月疲软的就业报告释放出负面增长信号，其影响比市场预期的降息利好还要强劲。简而言之，若就业增长持续放缓且失业率持续攀升，对股市而言，拖累企业盈利和经济增长的因素将比货币政策宽松带来的短期提振更为关键。

　　还有观点表示，在特朗普新关税政策之下，制造业、建筑业、零售业和运输业等受关税影响行业的失业人数正在增加。这些行业的就业增长现在已转为负数，凸显出企业因贸易政策不确定性而面临的额外压力。值得一提的是，如果美联储在价格黏性环境下开始降息，美国通胀也可能使前景复杂化，这可能最终“反噬”美国经济和美股。